偿债能力
公司长、短期偿债指标表现进一步弱化，偿债能力持续下降
从短期偿债能力指标来看，近年来公司偿债能力指标大幅降低，偿债能力持续
弱化。2016年公司流动比率和速动比率进一步下滑，分别为
52.88和
44.82；受
益于经营活动现金流好转，公司经营现金流动负债比变为正值，为
3.19。
从长期偿债能力指标来看，
2016年
EBITDA为
0.06亿元，同比下降
97.80，
EBITDA利息倍数为
0.01倍，较
2015年大幅下降；同期，全部债务
/EBITDA倍数为
1191.64倍，公司偿债能力进一步弱化。
表
10：2014年末～
2016年末公司偿债能力主要指标
单位：
、倍
指标名称2014年2015年2016年
流动比率
69.96
61.64
52.88
速动比率
59.78
50.05
44.82
经营现金流动负债比
0.76
1.76
3.19
EBITDA利息倍数
2.60
0.38
0.01
全部债务/EBITDA
7.09
29.35
1191.64
资料来源：公司提供，东方金诚整理
综合来看，公司长、短期偿债指标表现进一步弱化，公司偿债能力持续下降。
过往债务履约情况
根据公司提供的由中国人民银行征信中心出具的《企业信用报告》，截至
2017
年
5月
10日，公司无已结清和未结清的关注类和不良
/违约类信贷。
抗风险能力及结论
受产品价格下降等因素影响，跟踪期内，公司化肥等化工业务营业收入持续下
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跟踪评级报告
滑，亏损幅度进一步扩大；公司纸浆、纸品业务经营持续亏损、期间费用依然较高，
盈利能力较弱；公司募投项目银海铝业亏损幅度扩大，未能达到预期盈利，公司存
在较大的代偿风险；公司资产负债率较高，有息债务规模仍然较大。
同时，东方金诚也关注到跟踪期内，柳州市经济稳定增长，为公司发展提供了
良好的外部环境；公司是柳州市政府重要的产业投融资主体，在政策、资金注入等
方面能够得到柳州市政府的一定支持。
综上，东方金诚认为柳州产投偿债能力进一步下降，下调柳州产投主体信用等
级至
A ，评级展望负面，并下调
“14柳产投
/14柳产投债
”债项信用等级至
A 。
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跟踪评级报告
附件一：截至
2016年末公司股权结构图
100
柳州市国资委
广西柳州市产业投资发展集团有限公司
100
柳
州
饭
店
100
71.08
柳
州
市
百
货
股
份
有
限
公
司
33.34
82.09
广西柳州化
工控股有限
公司
9.74?06
柳
州
工
贸
大
厦
股
份
有
限
公
司
柳
州
市
市
柳
州
场
开
发
服
务
中
心
两
面
针
股
份
有
限
公
司
62.840
柳
州
市
中
小
企
业
信
用
担
保
有
限
公
司
91.2
柳州化学工业
集团有限公司
柳
州
化
工
股
份
有
限
广
公
司
有
东
中
成
化
工
股
份
限
公
司
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附件二：截至
2016年末公司子公司情况
企业名称子公司类型
注册资本
（万元）
持股比
例
主营业务
柳州市百货股份有限公司股份公司
1928.79
71.08百货零售
柳州工贸大厦股份有限公
司
股份公司
5667.82
62.84
百货零售、商品批发、住
宿、餐饮、进出口、旅游
等
柳州饭店全民所有制
9609.89
100.00住宿、餐饮、食品零售等
柳州市市场开发服务中心事业单位
3665.10
100.00
市场开发和培育、市场业
务管理
柳州股份有限公司股份公司
55000.00
33.34日化用品的生产销售
广西柳州市信用
担保有限公司
有限公司
67000.00
82.09
贷款担保、票据承兑担保。
融资担保、项目融资担保
广西柳州化工控股有限公
司
有限公司
10050.00
100.00
化肥、化工产品研究、开
发、设计、销售（危险化
学品除外）等
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附件三：截至
2016年末公司组织结构图
广西柳州市产业投资发展集团有限公司
董事会董事会秘书
监事会
经营管理层
运营监管部
资财融资部
投资规划部
综合管理部
控股子公司
参股公司
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附件四：公司合并资产负债表
单位：万元
项目名称
2014年末
2015年末
2016年末
流动资产：
货币资金
316231.34
176422.73
159816.35
以公允价值计量且其变动计
入当期损益的金融资产
651.19
664.32
2916.45
应收票据
9646.02
10463.17
5089.48
应收账款
44267.32
40192.64
95150.81
预付款项
65874.27
37054.10
34897.36
应收利息
50.00
-
应收股利
28.00
28.00
128.00
其它应收款
129761.56
107322.45
79725.36
存货
102260.94
102394.36
69973.82
一年内到期的非流动资产
191.49
111.55
185.31
其他流动资产
34321.87
69998.47
11531.30
流动资产合计
703284.01
544651.80
459414.25
非流动资产：
可供出售金融资产
131346.23
97742.15
70694.88
长期应收款
--
长期股权投资
210290.56
166860.88
168289.72
投资性
582.83
520.56
466.35
固定资产
756214.44
761988.03
721613.52
工程物资
5524.24
5137.07
32936.58
在建工程
74373.87
56279.81
4164.16
无形资产
95732.94
95880.71
93433.34
开发支出
238.50
241.40
241.48
商誉
365.27
60348.73
60348.73
长期待摊费用
13454.21
18314.23
24671.91
递延所得税资产
3356.82
7131.94
5943.43
其他非流动资产
8272.17
8310.67
2257.94
非流动资产合计
1299752.09
1278756.17
1185062.05
资产总计
2003036.10
1823407.97
1644476.30
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附件四：公司合并资产负债表
续表)单位：万元
