今日柳州医药登陆上交所，发行价26.22元，兴业证券给予公司2014年25-30倍PE，认为公司的合理价格在39.0-46.8元左右。
柳州医药(603368)新股上市分析
◆新股聚焦：
柳州医药是我国广西壮族自治区的医药商业龙头企业。2012年营业收入35.58亿元，在广西地区市占率13.6。公司业务包括药品批发和零售业务，收入主要来源于以医院销售为方向的药品批发业务，2013年医院销售收入34.22亿元，同比增长30，占总营业收入的75.32，是驱动业绩增长的主要业务。
◆投资分析：
兴业证券预计公司2014-2016年EPS(按照发行2250万新股计算)分别为：1.56、1.96和2.41元，考虑到可比公司的PE水平、行业周期及公司的盈利增长情况，再结合本次新股的发行方式，给予公司2014年25-30倍PE，认为公司的合理价格在39.0-46.8元左右。
◆风险提示：
行业竞争加剧风险，行业政策风险，应收账款及存货管理风险。
◆机构合理上市价格估值比较
◆机构观点：
兴业证券：公司已建立了以柳州和南宁为核心，桂林、玉林等为重要节点，全面覆盖广西自治区十四个地级市，形成“规模以上医院为核心、第三终端和零售连锁药店为两翼、商业分销为补充”的业务体系，具备了“深层次、广覆盖、高质量”的营销渠道网络和终端直接覆盖能力，有效地巩固和提高了公司在区域医药商业领域的龙头地位。
国泰君安：公司虽然为广西地区商业龙头，但市场占有率不足25，截至2012年底，广西共有药品批发企业423家，药品零售连锁企业167家，市场集中度还有提升空间。
◆公司简介：
柳州医药前身为1953年成立的柳州医药批发站,经过60多年在广西医药流通领域内的深耕细作，已经形成了“规模以上医院销售业务为核心，第三终端和药店零售业务为两翼，商业调拨等业务为补充”的医药商业业务体系。公司业务包括药品批发和药品零售，其中药品批发收入占公司营业收入的90以上，公司药品批发业务收入近年来快速增长，2013年收入规模达到42亿元，在全国医药批发企业中的排名稳步上升，从2010年的41名上升到2013年的25名。2005-2013年连续稳居广西医药流通企业榜首。
主营业务：医药经营
所属行业：批发业（全景网/张晓晶）
《柳州医药上市详解机构预计公司合理价格最高可超46元》相关参考资料:
苹果7预计上市时间、龙井春茶预计上市、华为荣耀5c预计上市、柳州医药、柳州银行、柳州钢铁、柳州化工股份、广西柳州钢铁、柳州两面针股份
