来源时间为：2022-06-29
原标题:PR柳城投:柳州市城市投资建设发展有限公司2022年度跟踪评级报告
柳州市城市投资建设发展有限公司
2022年度跟踪评级报告
项目负责人：黄伟whuang@ccxi。com。cn
项目组成员：关宇芹yqguan@ccxi。com。cn
夏雪xxia@ccxi。com。cn
评级总监：
电话：(027)87339288
2022年06月28日
声明
？本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与发行人之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。
？本次评级依据发行人提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由发行人负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于发行人提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。
？本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。
？本评级报告的评级结论是中诚信国际遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因发行人和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站（www。ccxi。com。cn）公开披露。
？本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
？中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
？本次信用评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债券的存续期。债券存续期内，中诚信国际将定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
？本跟踪评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。
ChinaChengxinInternationalCreditRatingCo.,Ltd.
[2022]跟踪2207
柳州市城市投资建设发展有限公司：
中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司及贵公司存续期内相
关债项进行了跟踪评级。经中诚信国际信用评级委员会审定：
维持贵公司主体信用等级为AA，评级展望为稳定；
维持“12柳州城投债/PR柳城投”的信用等级为AA。
特此通告
中诚信国际信用评级有限责任公司
二零二二年六月二十八日
评级观点：中诚信国际维持柳州市城市投资建设发展有限公司（以下简称“柳州城投”或“公司”）的主体信用等级为AA，评级展望为稳
定；维持“12柳州城投债/PR柳城投”的债项信用等级为AA。中诚信国际肯定了柳州市经济实力较强以及公司持续获得政府补助支持等
方面的优势对公司整体信用实力提供了有力支持。同时，中诚信国际关注到公司债务规模大，短期偿债压力较大、土地整理业务受市场
因素及土地政策影响较大，土地出让收入存在一定不确定性以及或有负债风险等因素对公司经营及信用状况造成的影响。2019
806.332020
888.51369.32372.55437.01515.96376.28449.7714.9913.375.104.713.543.489.6410.10-36.88-9.580.780.9923.0924.218.757.7954.2058.0750.4754.7039.0344.540.390.37？土地整理业务受市场因素及土地政策影响较大，土地出让收
注：1、中诚信国际根据2019~2021年审计报告整理，公司各期财务报告均根
入存在一定不确定性。土地整理业务收入是公司重要的收入来
据新会计准则编制，且均采用期末数据；2、为准确计算债务，中诚信国际将
长期应付款中的有息部分计入长期债务，将其他流动负债中的有息债务计入
源，较易受到国家宏观调控、市场状况及土地政策等的影响，
短期债务。
收入规模存在一定不确定性。
评级模型
评级历史关键信息
评级时间
2021/06/25
2012/03/15柳州市城市投资建设
项目组
侯一甲、黄伟、周
蒙
李婧、游旻展有限公司
评级方法和模型
中诚信国际基础设施投融资行业评级方法与
模型C250000_2019_02
-20
资产总额
（亿元）
899.75
1,854.85
1,370.45
615.501年同区域基础设
所有者权益
（亿元）
377.83
582.67
420.76
202.30投融资企业主要
资产负债率
)58.01
68.59
69.30
67.13标对比表
营业总收入
（亿元）
35.64
61.15
49.16
23.34净利润
（亿元）
6.97
9.40
1.72
1.60整理
本次债项
信用等级
AA上次债项
信用等级
AA上次评级
时间
2021/06/2
5发行金额
（亿元）
15.00债券余额
（亿元）
2.25存续期
2012/12/31~
2022/12/31特殊条款
附本金提前偿还条款，在债券存续期的第
3、4、5、6年末，每年分别按照债券发行
总额的10偿还债券本金，在债券存续期
的第7、8、9、10年末，按照债券发行总
额的15偿还债券本金。资料来源：中诚信国际整理
通胀压力有所上升，但市场需求偏弱背景下PPI同
跟踪评级原因
比延续回落。
根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需
宏观风险：2022年经济运行面临的风险与挑战
对公司存续期内的债券进行跟踪评级，对其风险程
有增无减。首先，疫情扩散点多、面广、频发，区
度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。
域经济活动受限带来的负面影响或在二季度进一
募集资金使用情况步显现。其次，内生增长动能不足经济下行压力加大，政策稳增长的压力也随之上升。第三，债务压
“12柳州城投债/PR柳城投”募集资金用于柳
力依然是经济运行的长期风险，重点区域重点领域
州市沿江路（二桥至静兰桥段）工程、柳州市外环
的风险不容小觑；房地产市场依然处在探底过程中，
路（南外环）工程、柳州市滨江西路延长线（铁锹
不仅对投资增速修复带来较大拖累，并有可能将压
壶西大桥段）沿江道路工程、柳州市上桃花片区路
力向地方财政、城投企业以及金融机构等其他领域
网工程及柳州市磨滩路西段、河西路东段改造工程
传导。与此同时，尾部企业的信用风险释放依然值
等，截至2021年末，募集资金均按计划投入使用且
得关注。第四，全球价格高位波动，输入
使用完毕。
型通胀压力有所加大，加之中美利差时隔12年后
宏观经济和政策环境
再次出现倒挂，或会对我国货币总量持续宽松及政
宏观经济：2022年一季度GDP同比增长4.8，策利率继续调降形成一定掣肘。第五，海外经济活总体上扭转了去年二至四季度当季同比增速不断动正常化进程加快，或对我国出口增速持续带来回回落的局面，但低于去年同期两年复合增速，且增落压力；俄乌冲突加剧地缘政治不稳定性，或将在速企稳主要源于政策性因素的支撑。随着稳增长政能源、金融以及供应链等领域对我国经济产生一定策持续发力及政策效果显现，我们维持后续各季度外溢性影响。
同比增速“稳中有进”的判断，但疫情多地爆发或宏观政策：2022年政府工作报告提出的5.5会加剧需求收缩及预期转弱，实现全年5.5的预期增速目标是“高基数上的中高速增长”，因此“政增长目标仍有较大压力。策发力应适当靠前，及时动用储备政策工具”，我从一季度经济运行来看，产需常态化趋势受疫们认为，稳增长将是全年宏观调控的重心。其中，情扰动影响较大，实体融资需求偏弱背景下金融数货币政策宽松取向仍将延续，4月全面降准之后总据总量强但结构弱，多因素影响下价格水平基本保量宽松依然有操作空间，但在实体融资需求较弱及持稳定。从生产端来看，第二产业及工业增加值保流动性充裕背景下，货币政策的结构性功能或更加持在常态增长水平，但疫情影响下月度数据逐月放凸显，后续央行或优先通过增加支农支小再贷款额缓；第三产业当季同比增速仍低于第二产业，服务度、扩大普惠小微贷款支持工具规模、配合地方政业生产指数3月同比增速再度转负。从需求端来看，府因城施策稳定房地产市场等结构性措施引导“宽政策性因素支撑较强的需求修复较好，表现为基建信用”。财政政策的发力空间依然存在，与传统财政和高技术制造业投资延续高增长；政策性因素支撑扩张不同，今年将主要实施以减税退税为重点的组较弱的需求相对疲软，表现为房地产投资持续回落，合式税费政策，并通过动用特定国有金融机构和专社零额增速延续放缓，替代效应弱化出口增速有所营机构利润等非常规方式解决财政资金来源问题，回调。从金融数据来看，社融规模增量同比高增，以避免加大长期风险积累，加之专项债投资绩效约但剔除政府债券净融资之后社融增速仅与去年末束压力并未放松，总体上看，当前财政政策或仍在持平。从价格水平来看，受食品价格低位运行影响，力图避免过度刺激和无效刺激，主要通过提前发力。
201920203,128.353,176.902.401.50221.45173.10124.43105.6714.30-21.80197.13238.92213.00242.05498.87469.5844.3936.86注：财政平衡率=一般公共预算收入/一般公共预算支出。
南地区的重要枢纽，公路、铁路、航空及航运交通
